企業(yè)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表包括三張：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表（還有一張所有者權(quán)益變動表）。其中資產(chǎn)負(fù)債表是“骨架”，利潤表是“皮肉”、現(xiàn)金流量表是“血液”。前兩篇一起學(xué)習(xí)了“皮肉”利潤表和“血液”現(xiàn)金流量表的基本知識，感興趣的朋友可點(diǎn)擊：

財(cái)務(wù)一起學(xué)——由表及里《利潤表》

財(cái)務(wù)一起學(xué)——由表及里《現(xiàn)金流量表》

進(jìn)行查看，本篇一起再學(xué)習(xí)下企業(yè)的“骨架”——資產(chǎn)負(fù)債表。

資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表告訴我們什么

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益的規(guī)模及關(guān)系的報(bào)表。

• 資產(chǎn)的含義及分類

資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制由過去的交易引起能夠用貨幣計(jì)量，并能夠帶來未來經(jīng)濟(jì)利益流入的各種資源。

資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類。

流動資產(chǎn)一般指一年之內(nèi)能夠轉(zhuǎn)化為貨幣資金，或者一年內(nèi)能夠被快速消耗或銷售的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)的排序是按照周轉(zhuǎn)快慢來的，周轉(zhuǎn)快的排在前面。一般包括：

1、貨幣資金——貨幣資金是當(dāng)然的流動資產(chǎn)。

2、交易性金融資產(chǎn)和衍生金融資產(chǎn)——這是期限比較短，往往在資本市場上隨時(shí)可以交易的股權(quán)和債權(quán)投資，預(yù)期在一年之內(nèi)可以收回來，屬于短期投資。

3、因賒銷引起的債權(quán)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款，還有一個(gè)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換過去的應(yīng)收款項(xiàng)融資。關(guān)于應(yīng)收款項(xiàng)融資記住一句話就夠了：它在性質(zhì)上屬于賒銷債權(quán)。

4、預(yù)付款項(xiàng)——企業(yè)在采購貨物的時(shí)候，預(yù)先打出去的款項(xiàng)。預(yù)付款項(xiàng)將在未來轉(zhuǎn)化為企業(yè)所購買的貨物。

5、其他應(yīng)收款——企業(yè)發(fā)生的與日常經(jīng)營活動沒什么關(guān)系的業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的債權(quán)。比如大股東從企業(yè)拿錢、關(guān)聯(lián)方從企業(yè)借錢、企業(yè)員工借錢等都屬于其他應(yīng)收款。

6、存貨——從名字上可以理解存貨所涉及的內(nèi)容：在倉庫里存放的原材料，車間里正在加工的在產(chǎn)品成品庫里存放的產(chǎn)成品。商品流通企業(yè)擺在貨架上的待售商品也是存貨，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)正在開發(fā)的樓盤也是存貨。

7、合同資產(chǎn)——不用糾結(jié)，合同資產(chǎn)也是企業(yè)商業(yè)活動所形成的債權(quán)，只不過回收速度比較慢，在資產(chǎn)負(fù)債表里排在存貨后面意味著周轉(zhuǎn)速度比存貨還慢。

8、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)——是從非流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)過來的，具有投資性質(zhì)的資產(chǎn)。

9、其他流動資產(chǎn)——主要包括企業(yè)預(yù)付的一些稅金和短期投資。

非流動資產(chǎn)是企業(yè)一年以上轉(zhuǎn)化為貨幣資金的投資或者長期被利用的資源。

1、可供出售金融資產(chǎn)/其他非流動金融資產(chǎn)/長期股權(quán)投資——他們的共同特征投資期限長于一年，不參與企業(yè)的經(jīng)營活動，對利潤的貢獻(xiàn)體現(xiàn)為投資收益。

2、長期應(yīng)收款——企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)和采用遞延方式分期收款所產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)。

3、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程——是用于經(jīng)營活動管理活動的各種設(shè)施，如房屋建筑物，運(yùn)輸車輛，辦公設(shè)備等。

4、無形資產(chǎn)——那些不具有實(shí)物形態(tài)，但企業(yè)可以長期利用的資源，包括土地使用權(quán)，專利權(quán)，專有技術(shù)企業(yè)的管理信息系統(tǒng)等。

5、開發(fā)支出——企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)方面所發(fā)生的支出。

6、商譽(yù)——一般出現(xiàn)在合并報(bào)表中。

• 負(fù)債與所有者權(quán)益
  

資產(chǎn)回答了企業(yè)有哪些資源，而負(fù)債和所有者權(quán)益回答了企業(yè)的資源是誰給的。

企業(yè)的資源是誰給的呢？

一是股東給的。股本和資本公積之和的主體部分就是股東給企業(yè)的入資貢獻(xiàn)。

二是企業(yè)借的。包括從銀行，金融機(jī)構(gòu)，債券購買者等。

三是企業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)開展過程中獲得的各種資源，這些資源主要涉及與企業(yè)業(yè)務(wù)有關(guān)的上下游向企業(yè)提供的資源。

四是利潤積累。反映企業(yè)利潤積累對企業(yè)資源的貢獻(xiàn)的兩個(gè)項(xiàng)目是盈余公積和未分配利潤。從本質(zhì)上說盈余公積和未分配利潤是企業(yè)經(jīng)營管理者努力的結(jié)果。

• 企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債形成過程

在企業(yè)設(shè)立之初，股東先投錢形成股本或?qū)嵤召Y本、資本公積。過一段時(shí)間錢不夠了就找銀行借，形成各種與借入資金有關(guān)的負(fù)債。這就是早期企業(yè)的資源形成過程。

再后來企業(yè)開展業(yè)務(wù)，產(chǎn)品走向市場。企業(yè)逐漸對供應(yīng)商、經(jīng)銷商形成上下游有欠賬的能力，這將導(dǎo)致企業(yè)相應(yīng)的負(fù)債增加。

逐漸的，企業(yè)有利潤了，形成盈余公積和未分配利潤。

所以資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)和負(fù)債和所有的權(quán)益是恒等的關(guān)系：資產(chǎn)展示了企業(yè)資源規(guī)模和結(jié)構(gòu)，就是企業(yè)擁有的資源實(shí)力；負(fù)債和所有者權(quán)益展示了企業(yè)資源的來路，反映了企業(yè)的賦能者是誰。

• 流動負(fù)債與非流動負(fù)債

與資產(chǎn)按照流動性劃分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)類似，負(fù)債也按照償還期限劃分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債。流動負(fù)債是企業(yè)一年內(nèi)應(yīng)償還的債務(wù)，非流動負(fù)債是企業(yè)一年以上需要償還的債務(wù)。具體就不進(jìn)行詳細(xì)的介紹了。

企業(yè)發(fā)展的活力——流動資產(chǎn)

• 流動資產(chǎn)——經(jīng)營與非經(jīng)營
  

在進(jìn)行流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析的時(shí)候，將流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性劃分為三部分：第一部分是貨幣資金，屬于經(jīng)營活動和投資活動的后備力量；第二部分是與經(jīng)營活動有關(guān)的項(xiàng)目，把這部分流動資產(chǎn)叫做經(jīng)營性流動資產(chǎn)；第三部分是與投資活動有關(guān)的項(xiàng)目，把這部分流動資產(chǎn)叫做投資性流動資產(chǎn)。

上述對流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性劃分意義重大——

在企業(yè)流動資產(chǎn)中大量是貨幣資金，經(jīng)營性流動資產(chǎn)和投資性流動資產(chǎn)兩項(xiàng)規(guī)模均不大的情況下，企業(yè)可能處于初創(chuàng)階段，即企業(yè)剛剛獲得投資方的投資，還沒有大規(guī)模開展經(jīng)營或者投資活動。

企業(yè)流動資產(chǎn)在剔除貨幣資金后，經(jīng)營性流動資產(chǎn)占主導(dǎo)地位，投資性流動資產(chǎn)規(guī)模不大的時(shí)候，往往意味著企業(yè)具有較為完備或者獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系，企業(yè)聚焦特定的產(chǎn)品或者服務(wù)。

企業(yè)流動資產(chǎn)在提出貨幣資金后投資。性流動資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，經(jīng)營性流動資產(chǎn)規(guī)模不大的時(shí)候，往往意味著企業(yè)并不具備較為完備或獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系，企業(yè)主要聚焦投資活動，這種情況下企業(yè)的主要經(jīng)營活動是通過母公司進(jìn)行對外控制性投資來組織的。

影響流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素一般和以下幾方面相關(guān)：第一、戰(zhàn)略選擇；第二、管理風(fēng)格；第三、行業(yè)特征；第四、經(jīng)營策略與競爭地位。

• 其他應(yīng)收款

第一，無論是母公司其他應(yīng)收款還是合并其他應(yīng)收款，其數(shù)字與企業(yè)常規(guī)經(jīng)營活動的關(guān)聯(lián)度一般是比較低的；第二，如果出現(xiàn)某公司其他應(yīng)收款的規(guī)模大于合并其他應(yīng)收款的規(guī)模，兩者之間的差額就是母公司向子公司提供資金的基本規(guī)模。第三如果合并其他應(yīng)收款的規(guī)模不高于合并資產(chǎn)規(guī)模的1%，其他應(yīng)收款可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)不必過度關(guān)注，如果合并其他應(yīng)收款的規(guī)模高于合并資產(chǎn)的1%，就要考察其結(jié)構(gòu)，關(guān)注債務(wù)人是誰了，因?yàn)檫^高的合并其他應(yīng)收款，極有可能是關(guān)聯(lián)方占用的資金，一旦出現(xiàn)這種情況，這部分債權(quán)發(fā)生壞賬的可能性就比較大了。

簡單一句話，正常條件下合并報(bào)表中的其他應(yīng)收款的規(guī)模不應(yīng)該很大。

企業(yè)發(fā)展的潛力——非流動資產(chǎn)

• 非流動資產(chǎn)——經(jīng)營與非經(jīng)營 

非流動資產(chǎn)可以結(jié)構(gòu)性劃分為兩部分：第一部分是與經(jīng)營活動有關(guān)的項(xiàng)目，我把這部分非流動資產(chǎn)叫做經(jīng)營性非流動資產(chǎn)，包括長期應(yīng)收款、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽(yù)等；第二部分，則是與投資活動有關(guān)的項(xiàng)目，我把這部分非流動資產(chǎn)叫做投資性非流動資產(chǎn)，包括可供出售金融資產(chǎn)，其他非流動金融資產(chǎn)，長期股權(quán)投資等。

上述對非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性劃分意義同樣重大——

企業(yè)非流動資產(chǎn)中經(jīng)營性非流動資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，投資性非流動資產(chǎn)規(guī)模不大，往往意味著企業(yè)具有較為完備或者獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系，企業(yè)聚焦特定的產(chǎn)品或者服務(wù)。

企業(yè)非流動資產(chǎn)中投資性非流動資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，經(jīng)營性流動資產(chǎn)規(guī)模不大，往往意味著企業(yè)并不具備較為完備或者獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系，企業(yè)聚焦投資活動。在這種情況下，企業(yè)的主要經(jīng)營活動是通過母公司進(jìn)行對外控制性投資來組織的。

影響非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的三個(gè)因素一般和企業(yè)的戰(zhàn)略選擇、經(jīng)營策略、行業(yè)特征相關(guān)。

“無力”的無形資產(chǎn)——非流動資產(chǎn)

• 并購可導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)無形化、無力化
  

非流動資產(chǎn)里可能隱藏著一些沒有什么能力的所謂資產(chǎn)。對于無形化色彩強(qiáng)、規(guī)模大的資產(chǎn)組——商譽(yù)、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出等要保持高度警惕，畢竟企業(yè)的資產(chǎn)只能通過相互有機(jī)整合才能創(chuàng)造價(jià)值。

• 收購過程中商譽(yù)與無形資產(chǎn)無形化的整體考察
  

企業(yè)在收購過程中有幾個(gè)數(shù)據(jù)必須注意：一是被收購企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)是多少；二是企業(yè)的收購代價(jià)是多少。至于有沒有商譽(yù)，就要與因收購導(dǎo)致的無形資產(chǎn)評估增值統(tǒng)一考量了；商譽(yù)多了，因并購導(dǎo)致的無形資產(chǎn)評估增值就可能下來了；商譽(yù)少了，因并購導(dǎo)致的無形資產(chǎn)評估增值就可能上去，就是這么個(gè)賬。

對企業(yè)并購除了關(guān)注可能導(dǎo)致的資產(chǎn)無形化外，還要特別關(guān)注被收購企業(yè)在未來持續(xù)釋放業(yè)績的前景：收購持續(xù)釋放業(yè)績的企業(yè)，即使收購代價(jià)大些也是值得的；如果被收購企業(yè)未來釋放業(yè)績的能量不強(qiáng)，則過高的商譽(yù)和無形資產(chǎn)評估增值爆雷就是大概率會發(fā)生的了。

負(fù)債——造血還是輸血

• 造血性負(fù)債和輸血性負(fù)債

從引發(fā)企業(yè)債務(wù)的原因角度將負(fù)債分為經(jīng)營性負(fù)債和金融性負(fù)債，對看清企業(yè)的生存之道具有更重要的意義。

從本質(zhì)上說，企業(yè)的經(jīng)營負(fù)債由企業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模以及企業(yè)對上下游關(guān)系的競爭地位決定，我們把這些負(fù)債稱為造血型負(fù)債。它反映了企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對企業(yè)資源的貢獻(xiàn)力。

當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模較大，產(chǎn)品市場競爭地位較高，對上下游收付款環(huán)節(jié)具有較強(qiáng)主動性時(shí)，經(jīng)營性負(fù)債就會占據(jù)企業(yè)負(fù)債的較大比重；反之，當(dāng)企業(yè)市場競爭地位不高，利用上下游商業(yè)信用的能力較差時(shí)，即使企業(yè)業(yè)務(wù)有一定的規(guī)模，也不可能由于業(yè)務(wù)的關(guān)系形成較高規(guī)模的應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)。

企業(yè)的金融性負(fù)債是由企業(yè)各類融資所形成的負(fù)債。金融性負(fù)債的規(guī)模則反映了企業(yè)曾經(jīng)具有的債務(wù)融資能力，由于這些負(fù)債所具有的外部直接輸入貨幣資金或其他資源的屬性，我們把這些負(fù)債稱為輸血型負(fù)債，輸血性負(fù)債反映了外部金融資源對企業(yè)的貢獻(xiàn)力。

企業(yè)金融性負(fù)債的規(guī)模既取決于企業(yè)的資金需求，又取決于企業(yè)的債務(wù)融資能力，更取決于企業(yè)債務(wù)融資所支持對象的前景——當(dāng)債務(wù)融資所支持的經(jīng)營或者投資對象未來盈利能力較好的時(shí)候，企業(yè)債務(wù)融資即使規(guī)模大，融資成本高，也不會導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約；相反，如果債務(wù)融資所支持的經(jīng)營或投資對象未來盈利能力有較大不確定性，即使債務(wù)融資規(guī)模不大，融資成本不高，也可能在未來導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約。

• 造血型負(fù)債，輸血型負(fù)債與企業(yè)競爭力
  

企業(yè)發(fā)展的早期階段，企業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)的市場形象還沒建立，企業(yè)發(fā)展所需資金很難通過自己的經(jīng)營活動從上下游的業(yè)務(wù)聯(lián)系中獲得，除了股東入資以外，只能依賴于債務(wù)融資。在這個(gè)階段企業(yè)的負(fù)債過程中，金融性負(fù)債往往占據(jù)主導(dǎo)地位。

在企業(yè)發(fā)展到一定階段，隨著企業(yè)產(chǎn)品或者服務(wù)市場的不斷發(fā)展，企業(yè)的產(chǎn)品形象和商業(yè)信用形象已經(jīng)完全建立，并具有顯著競爭優(yōu)勢的情況下，企業(yè)發(fā)展所需資金就可以通過自身經(jīng)營活動，從與上下游的業(yè)務(wù)聯(lián)系中獲得。具備這種優(yōu)勢的企業(yè)往往具有較高規(guī)模的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)與合同負(fù)債。在這個(gè)階段。企業(yè)的負(fù)債過程中，經(jīng)營性負(fù)債往往占據(jù)主導(dǎo)地位。

企業(yè)發(fā)展一定階段以后，如果經(jīng)營活動持續(xù)不具有顯著市場競爭力，企業(yè)不能通過與上下游的業(yè)務(wù)聯(lián)系來維持現(xiàn)金流量的運(yùn)轉(zhuǎn)，就需要借助債務(wù)融資來支持經(jīng)營活動的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這個(gè)階段的債務(wù)融資支持經(jīng)營活動與企業(yè)發(fā)展早期通過債務(wù)融資資金活動具有本質(zhì)上的不同：早期的債務(wù)融資支持經(jīng)營活動，企業(yè)處于向上發(fā)展的階段，未來光明，前景可期；在企業(yè)經(jīng)營活動難以為繼而不得不進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營活動往往處于困境，未來的前景具有較大的不確定性。

負(fù)債的規(guī)模不重要，結(jié)構(gòu)很重要。

股東權(quán)益——造血還是輸血

• 股東的輸血性貢獻(xiàn)和造血性貢獻(xiàn)

從資產(chǎn)負(fù)債表股東權(quán)益結(jié)構(gòu)看，主要包括：股本或?qū)嵤召Y本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。

股本或?qū)嵤召Y本是股東對企業(yè)具有分紅權(quán)的入資。從根本上說，增加股本和資本公積的主要途徑是股東對企業(yè)直接入資，是股東對企業(yè)的直接賦能。我們把股東對企業(yè)的入資稱為股東的輸血型貢獻(xiàn)。

股東權(quán)益里的盈余公積和未分配利潤。也是股東權(quán)益的組成部分。但是從他們的來源來看，顯然是企業(yè)的經(jīng)營管理者努力的結(jié)果，至少這部分股東權(quán)益不是股東直接帶來的，而是股東入資后企業(yè)經(jīng)營管理的成績，因此把這部分不是股東直接融資，由企業(yè)利潤積累而來的利潤，稱為股東的造血性貢獻(xiàn)。他真正的貢獻(xiàn)者是企業(yè)的經(jīng)營管理者。

• 輸血型貢獻(xiàn)，造血型貢獻(xiàn)與企業(yè)發(fā)展的原動力

企業(yè)發(fā)展的早期階段：企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的市場形象還沒建立，企業(yè)很難通過自己的經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生大規(guī)模利潤，因而也不可能有較高規(guī)模的盈余公積和未分配利潤，股東的貢獻(xiàn)只能是股東入資為主。這個(gè)階段，企業(yè)的股東權(quán)益構(gòu)成中，代表股東輸血型貢獻(xiàn)的股本和資本公積往往占據(jù)主導(dǎo)地位。

企業(yè)發(fā)展到一定階段后：隨著企業(yè)產(chǎn)品或者服務(wù)市場的不斷發(fā)展，企業(yè)的產(chǎn)品可能會形成顯著的競爭優(yōu)勢，企業(yè)的盈利能力就可能持續(xù)增長。這個(gè)階段，企業(yè)的股東權(quán)益構(gòu)成中，代表股東造血性貢獻(xiàn)的盈余公積和未分配利潤的占比會逐漸增加。

在企業(yè)發(fā)展了一段時(shí)間以后：如果經(jīng)營活動和投資活動持續(xù)不能獲得利潤甚至虧損，企業(yè)未分配利潤就可能是負(fù)數(shù)。當(dāng)企業(yè)虧損達(dá)到相當(dāng)高的水平，未分配利潤出現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)數(shù)并導(dǎo)致股東權(quán)益變成負(fù)數(shù)的時(shí)候，企業(yè)就會出現(xiàn)非常嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境—資不抵債。這時(shí)企業(yè)的股東權(quán)益構(gòu)成中，代表股東造血型貢獻(xiàn)的盈余公積和未分配利潤的規(guī)模加在一起的負(fù)數(shù)就會超過股東入資的規(guī)模。

因此，對企業(yè)股東的造血性貢獻(xiàn)和輸血性貢獻(xiàn)的結(jié)構(gòu)性考察要結(jié)合多方面因素進(jìn)行。

流動資產(chǎn)與流動負(fù)債

• 營運(yùn)資本和流動比率

營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債；流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動比率的范圍沒有標(biāo)準(zhǔn)。廣為業(yè)界接受的流動比率在2：1是比較健康的說法其實(shí)并沒有根據(jù)。它不僅無視流動資產(chǎn)在結(jié)構(gòu)上的差異，還無視了流動負(fù)債結(jié)構(gòu)上的差異。例如一家企業(yè)流動資產(chǎn)20億元，流動負(fù)債100億元，流動比例是1:5，嚴(yán)重低于2:1的所謂安全比率。但如果產(chǎn)品毛利率高達(dá)90%，且企業(yè)流動資產(chǎn)只有一項(xiàng)存貨，流動負(fù)債也只有一項(xiàng)預(yù)付款項(xiàng)。這時(shí)就變成了流動資產(chǎn)的存貨20億元對流動負(fù)債的預(yù)收款100億元。那么流動資產(chǎn)的20億元中，只需拿出10億元就可以償付預(yù)收貨款100億元的負(fù)債，而企業(yè)剩余的10億元存貨還可能繼續(xù)獲得100億元的預(yù)收款項(xiàng)，只要企業(yè)產(chǎn)品有足夠的市場。這種情況是不是有種茅臺的感覺。

所以，在企業(yè)存在預(yù)收款項(xiàng)的條件下，毛利因素是不需要支付現(xiàn)金去償還的，企業(yè)的預(yù)收款項(xiàng)與合同負(fù)債在一定程度上會夸大流動負(fù)債和負(fù)債總額。

• 流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)性分析

流動資產(chǎn)和流動負(fù)債要看一下哪些跟經(jīng)營有關(guān)？哪些又跟投融資有關(guān)？

流動資產(chǎn)里的交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)跟經(jīng)營就沒關(guān)系，但屬于投資性項(xiàng)目。貨幣資金比較特殊，既可能與經(jīng)營活動沒關(guān)系，有可能有關(guān)系。除了貨幣資金和其他應(yīng)收款外的與經(jīng)營活動沒有關(guān)系的項(xiàng)目，基本與投資有關(guān)。

流動負(fù)債可以分為兩類，一類是金融性負(fù)債（有息負(fù)債），與債務(wù)融資有關(guān)；一類是經(jīng)營性負(fù)債，與經(jīng)營活動有關(guān)。

總資產(chǎn)與負(fù)債

• 資產(chǎn)負(fù)債率不是洪水猛獸

把資產(chǎn)負(fù)債率簡單理解為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)志，對企業(yè)管理危害極大。因為，很多企業(yè)雖然資產(chǎn)負(fù)債率高，但其產(chǎn)品在市場上長期具有顯著競爭優(yōu)勢，債務(wù)的主體是經(jīng)營性負(fù)債。

• 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)

從負(fù)債結(jié)構(gòu)的角度考慮問題，企業(yè)應(yīng)計(jì)算三個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率：

第一，資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率的價(jià)值不在于其數(shù)據(jù)高低所展示出來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小，而是要看一下在企業(yè)的全部資源里，債權(quán)人整體有多大的貢獻(xiàn)。

第二，資產(chǎn)有息負(fù)債率，即用有息負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額所得出來的比率。一般來說，資產(chǎn)有息負(fù)債率達(dá)到50%的時(shí)候，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)就比較高，需要關(guān)注了。因?yàn)?0%的資產(chǎn)有息負(fù)債率意味著企業(yè)股東與業(yè)務(wù)對企業(yè)資源的貢獻(xiàn)度相對不足。

第三，資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債率，即用經(jīng)營負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額得出來的比率。企業(yè)的經(jīng)營性負(fù)債是由企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和競爭地位決定的，一個(gè)競爭優(yōu)勢明顯的企業(yè)，經(jīng)營性負(fù)債可能形成企業(yè)資產(chǎn)支撐的主體。企業(yè)持續(xù)發(fā)展的條件下，資產(chǎn)經(jīng)營負(fù)債率不存在上限。

所以，資產(chǎn)有息負(fù)債率在考察企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)方面比資產(chǎn)負(fù)債率更有價(jià)值。

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