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當微軟在下周五發布久違的Windows 8操作系統時，它將面臨真正的挑戰，其強度可以說是史無前例的。今天，智能手機和平板電腦已經能夠勝任大部分PC可以完成的日常任務了，如發送電子郵件、上網沖浪以及照片編輯，其用戶體驗比PC更好。此外，過去那些常常憑借微軟Windows系統獲利的科技界投資者們也對新產品的發布不抱太大的期望，并且做好了失望的準備。

與此同時，大數據（以及擁有超強計算能力的大規模數據中心 ）已經顛覆了傳統的網絡，并將信息處理工作交到了用戶的掌上設備中。這一轉變比大多數人所估計的都還要快，上周微軟、英特爾和AMD公布的慘淡營收數據已經說明了這一點。

那么，在后PC時代誰是贏家、誰是輸家呢？蘋果、谷歌和三星當然會繼續保持強勁的盈利能力，而EMC也會成為大數據領域的贏家。至于說輸家，PC制造商們顯然首當其沖，無外乎惠普和戴爾等公司。涉足PC和后PC產品的英特爾和微軟，日子也不太好過。他們面臨著高股息和低市值的挑戰，這使得投資者們非常犯難。

云計算的普及將使得亞馬遜和Salesforce.com獲利頗豐。其他一些同云服務提供商相關的公司，如EMC，也將從中獲得大量利益。

不過，新的機遇同樣也帶來了新的挑戰。Workday、Splunk和Qlick Technologies公司最近已成功上市，在未來將面臨市場投資者的各種檢驗。其他一些尚未上市、前途光明的初創公司，如設備制造商優科無線 (Ruckus Wireless)，相信在不久之后將成為顛覆市場的公司。

要從良莠不齊的市場中篩選出優秀的投資項目，并不像挑選當前市場贏家那么容易。像Salesforce和網站托管機構Rackspace Holding很有可能為這波翻天覆地的行業轉變做出巨大貢獻，但他們現在的市值已經非常高了。Salesforce現在的股價為149美元，已經是 2013年財年營收預期的99倍；而為云計算管理大規模數據中心的Rackspace市盈率已經增長了86倍。他們的成功機會真的比市盈率僅11倍的蘋果以及10倍的微軟更大么？

很可能不會。巴倫圓桌會議的成員弗雷德-西吉（Fred Hickey）表示，“像Rackspace和Salesforce這樣的公司，在股票市場的歷史上出現過多次。持有這樣的股票將面臨很大的風險，特別在他們提供的服務已經消耗了營收和現金流的時候。”他說，在這艘即將下沉的船上，還包括亞馬遜。雖然該公司繼續憑借Kindle Fire在平板電腦市場上獲得了大量利潤，但是104倍的市盈率的確不是一個好的兆頭。

判斷誰是贏家、誰是輸家，需要根據公司未來發展機遇和市值來決定，這對投資者來說非常重要。盡管谷歌在上周公布的營收數據不盡如人意，但不會有多少人認為谷歌是輸家。

微軟現在要面臨的是一個完全不同的世界。當Windows 7于2009年發布的時候，智能手機依然處于市場早期階段，真正意義上的平板電腦甚至還不存在。而現在，移動設備已經在大張旗鼓的挑戰PC了，PC的霸權地位已經搖搖欲墜。

第一手基金的凱文-蘭迪斯（Kevin Landis）表示，“PC不再是一切的中心，這已經成為了大多數人的共識。”蘭迪斯是微軟的股東之一，并經常出售并買進其股票，已經持續很多年了，但每次買進微軟股票的時候他都非常謹慎。

這也就是說，微軟正在智能手機和平板電腦版本的Windows 8操作系統上投入大量的資源。而在下周五上午12點，微軟就將開始銷售自己最新的平板電腦Surface了。所以，很快我們就會知道微軟所做的這一切能否給iPhone以及iPad帶來足夠的競爭壓力。

本周三，微軟公布了自己非常平庸的年度營收報告，Windows事業部的業績甚至下降了9%，這還是把Windows 8的預售業績包含在內了的。如果去掉這一部分銷售額，Windows事業部的業績則下滑了1/3。微軟明年的市盈率估計只有9倍，考慮到該公司還從事其他的一些業務，如服務器軟件、數據庫和企業協作軟件，微軟當前的股價其實很便宜。但是，除非微軟能夠證明Surface和其他所有的Win 8設備能夠扭轉該事業部的局面，否則該公司的股價將繼續面臨市場的壓力。微軟本周的股票收盤價為28.64美元，收益率為3.2%。

市場從 PC無情的轉向到移動設備已經給制造商們造成了巨大的損失。根據IDC分析師大衛-達烏德（David Daoud）的說法，今年全球范圍內PC的銷量預計將下降2%，只有3.57億臺。如果換算成銷售額的話，預計將下降5%到6%。下面這組數據或許更能說明問題：今年智能手機的銷量預計將快速增長42%，達到2940億美元，并首次超過PC。而平板電腦的銷量預計將火箭般躥升65%，達到590億美元。

對于美國對沖基金公司Alpha One Capital Partners的高級投資組合經理丹-尼爾斯（Daniel Niles）而言，這聽上去非常熟悉。上世紀80年代，他曾在小型計算機巨頭DEC公司工作過，該公司的創始人肯-奧爾森（Ken Olsen）曾說過一句著名的話：沒人希望在自己的家中放一臺電腦。DEC后來被康柏電腦公司所收購，并從此在市場上銷聲匿跡。

尼爾斯表示，智能手機和平板電腦目前也被人們類似的低估了。基于這個原因，他故意沒有提及英特爾和微軟的名字。他說，“往前沖吧，希望他們能夠在新市場中賭贏，但我不會參與其中。”

隨著PC市場開始逐漸萎縮，英特爾正在努力確保自己在服務器芯片領域的領先地位，雖然該公司也在開始發力智能手機和平板電腦。上周，英特爾公布的報告顯示，PC的增長速度在上一季度開始放緩，本季度的增長率預計只有過去的一半左右，失望的投資者們一直在苦等炫目的全新“超極本”能夠在市場上有所起色。與此同時，英特爾的CEO保羅-歐德寧（Paul Otellini）表示，英特爾全新Atom芯片將在本季度被應用到20款平板電腦上，包括微軟的Surface。

可問題是，英特爾在PC 市場上的虧損將超過為平板電腦和智能手機提供廉價芯片所帶來的收益。英特爾的股票在本周的收盤價格為21.27美元，明年的市盈率估計只有9倍，不過股票分紅卻達到了不菲的4%。雖然英特爾或許不會再成為科技行業耀眼的明星，但也不大可能導致投資者的利益受損。

蘋果在今年的市盈率估計將達到 9.1倍，這是該公司在進行了1170億美元的現金分紅和投資之后的情況。考慮到蘋果今年的營收增長有可能會達到24%，所以說它目前的市盈率較為合理。根據分析機構Gartner的數據，即使作為世界上最重要的智能手機制造商，蘋果也只占據了7%的市場份額，未來的增長空間依然被人看好。

另一家在全球智能手機市場上舉足輕重的制造商三星公司，目前也看不出來有任何增長減速的跡象，繼續侵蝕著其他較小制造商的市場份額。另外，該公司的市盈率同樣不算高，預計在明年只有7.5倍。三星是一家在韓國上市的公司，本周五的收盤價為130.2萬韓元，約合1200美元。

后PC時代另一個重要的領域是云計算。在硅谷101號公路上，沃爾瑪放置了一個寫有“WALMART DATA”的公告牌，以吸引技術人員去應聘自己位于圣布魯諾的研究所。

從事大數據業務的公司Discern Analytics的科技專家保羅-薩佛（Paul Saffo）表示，像沃爾瑪這樣的公司對技術人員的追求，顯示出數據對于人們日常的生活已經產生了巨大的影響。

大數據最終有可能會重新定義數據庫。為了實時跟蹤顧客的信息和行為從而及時響應，許多公司逐漸開始將信息存貯到電腦的內存芯片上，而不是像過去那樣放在硬盤上。數據庫巨頭甲骨文正在抵擋來自SAP公司的激烈競爭，因為SAP銷售的正是“內存式”數據庫。而其他一些初創公司也在發力數據庫市場，這些公司就包括一家硅谷的公司MemSQL，它是有前Facebook的工程師所創辦的。

目前，甲骨文的傳統數據庫產品依然在市場上熱銷，但是在明年這個時候，市場有可能會發生巨變。

在大數據領域，谷歌是另一名玩家。安卓智能手機的熱銷實際上并沒有給谷歌帶來多少現金流，因為所有廠商都可以免費使用這一操作系統。不過，在這些手機上進行的所有操作信息都會被傳送到谷歌的實時數據庫中，這可以讓該公司的搜索廣告服務對廣告商而言更具有吸引力。

谷歌的CEO拉里-佩奇（Larry Page）在上周的一次電話會議上曾表示，該公司在移動設備上有可能會產生80億美元的收入。在未來某一天，谷歌的無人駕駛汽車將讓該公司可以更好的掌控實時交通信息，這將使得谷歌對大數據的胃口更為強烈。

和谷歌一樣，Facebook也在重新設計自己的數據中心，他們的情況怎么樣呢？Facebook的支持者們持一種典型的硅谷態度，即相信該公司可以有多種方法將移動技術轉變為真金白銀，并最終找到最優的方式。第一手基金的蘭迪斯在Facebook上市之前就買進了該公司的股票，他承認自己目前依然處于虧損狀態，不過他也表示“只要Facebook十個產品里面有一個成功了，那就足以扭轉局面。”

不能說不會出現這種情況。但是，據Loomis Sayles債券基金的技術分析師托尼-烏爾希洛（Tony Ursillo）表示，Facebook所進行的這些嘗試無疑將提高該公司在明年的開支金額。而這也逃不出華爾街投資人的法眼，他們已經下調了 Facebook的營收預期。

亞馬遜是另一家在后PC時代大放異彩的公司。它的Kindle Fire起步價僅為159美元，是一款性價比非常高的平板電腦，其配置足以訪問亞馬遜所提供的內容了。兩星期之前，CEO杰夫-貝佐斯（Jeff Bezos）在接受BBC的采訪時表示，該公司的硬件產品只能說不賺不賠，但是他更希望看到“亞馬遜可以在用戶使用設備時產生收益，而不是通過銷售硬件來賺錢。”

在過去的歲月里，亞馬遜一而再再而三的以自己優秀的業績讓懷疑者們閉嘴。但是，考慮到目前高達3位數的市盈率，該公司還要做更多的工作才能打消投資人的顧慮。

Salesforce.com 是另外一家提供云計算服務的公司，它目前的市值高得幾乎讓人停止了心跳，是該公司現金流的40倍。不過，Salesforce也面臨著Workday公司的全新挑戰，該公司剛剛在本月12日上市，股價在首個交易日就上漲了近70%。雖然Salesforce用于管理客戶關系的軟件產品非常重要，但 Workday更專注于人力資源管理，即員工福利和工資管理，這被認為是對公司而言更為重要的部分。

根據西吉的預測，Workday可以會吸引那些原本打算買進Salesforce股票的投資人，這將是云計算領域的一件大事。但是，有機構卻預計Workday在2015年將出現虧損。

巴克萊資本的本-雷特茲（Ben Reitzes）表示，EMC提供的云計算服務將更具有吸引力，因為價格較為便宜。他說，“EMC專注于混合云（hybrid cloud）的研發”。該公司所提供的產品已經幫助企業將他們的數據處理任務放置在云端，從而提高整體工作效率，還可以完全掌控自己的關鍵數據。

另一家值得提及的公司是優科無線，它生產的設備可以幫助運營商將蜂窩通信數據分流到公共Wi-Fi熱點上。這一點非常重要，因為最新智能手機和平板電腦都支持更為快速的網絡連接，這勢必會導致對網絡帶寬需求的快速增長，從而進一步使得頻譜資源的價格攀升。Farpoint集團的克雷格-馬賽厄斯（Craig Mathias）把優科無線的CEO賽琳娜-洛（Selina Lo）稱為“自己所認識的最聰明的人”和經驗豐富的企業家。最近，優科無線已提出了發行股票的申請。

今年是PC最為關鍵的一年，然而資本市場卻并不看好，一些投資人甚至在坐等股票抄底的時機。希捷科技公司的股票目前的市盈率為4倍，分紅比例為4.6%。希捷也在努力將自己轉變為一家后PC時代的公司，比如說為云計算提供設備、為平板電腦提供配件等。

對科技股票將產生重要影響的因素有可能會在11月大選之后越來越明顯。任何在稅收政策方面的進展都在吸引美國之外其他科技公司的投資熱潮。有投資機構指出，這將導致大規模的股票回購和高分紅的出現，還間接鼓勵了公司間的收購和兼并。

不過，在這種情況出現之前，PC公司將繼續面臨特別嚴酷的市場環境，因為現在越來越多的消費者認為智能手機和平板電腦已經足夠處理日常的任務了。

簡而言之，個人電腦在經濟領域的重要地位已經不復存在，在未來也不太可能重現往日的輝煌。

該文章在 2012/10/22 9:05:43 編輯過