狠狠色丁香婷婷综合尤物/久久精品综合一区二区三区/中国有色金属学报/国产日韩欧美在线观看 - 国产一区二区三区四区五区tv

導(dǎo)讀：中國最大的三家互聯(lián)網(wǎng)公司百度、阿里巴巴和騰訊（簡稱 BAT）如何通過對(duì)外投資，控制了整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)江湖？《商業(yè)周刊 / 中文版》根據(jù)公開信 息，梳理并歸納了三家公司超過 200 樁投資交易，試圖用一張圖表，展示投資信息和投資版圖，并邀請(qǐng)互聯(lián)網(wǎng)分析師尹生撰文，分析這一輪輪由 BAT 主導(dǎo)或參與 的密集投資，會(huì)對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)生怎樣的深遠(yuǎn)影響。

BAT 終極之爭：連接權(quán)與護(hù)城河

過去中國創(chuàng)業(yè)者們最擔(dān)心的是中國最大的三家互聯(lián)網(wǎng)公司百度、阿里巴巴和騰訊（簡稱 BAT）是否會(huì)復(fù)制它們。現(xiàn)在，這個(gè)話題已經(jīng)演變?yōu)椋珺AT 是否會(huì) 投資甚至收購它們。在過去那種 " 被復(fù)制 " 的情況下，創(chuàng)業(yè)者們還有成為下一個(gè) BAT 級(jí)存在的機(jī)會(huì)——前提是克服 BAT 的關(guān)注；而在當(dāng)前的境況下，中國的創(chuàng)業(yè) 者，必須要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)則是：如果不能入局 BAT（被投資或收購），往往就意味著衰落甚至死亡。

這種變化的影響在最近已經(jīng)集中爆發(fā)：幾個(gè)月前還懷著 " 成就千億美元市值 " 夢(mèng)的美團(tuán)創(chuàng)始人王興，以及夢(mèng)想將大眾點(diǎn)評(píng)打造為本地生活入口級(jí)公司的張濤， 突然之間宣布兩家公司將合并；此前一直打得不可開交、都希望做中國的 Priceline 的去哪兒和攜程，也閃電宣布結(jié)合；各自承載著中國版 Uber 夢(mèng)、相 互刺刀見紅的滴滴和快的，已然攜手入夢(mèng)。

所有這些看似不可能的整合背后，都離不開 BAT 的排兵布陣。

在一日千里的中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大戰(zhàn)中，表面上的主角是這些陷入劇烈競(jìng)爭的創(chuàng)業(yè)公司，但實(shí)際上，它們不過是 BAT 的代理人——盡管有時(shí)這些公司自己對(duì)此 也可能不自知。道理簡單而直接：對(duì)一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司而言，要想成功，就必須有持續(xù)不斷的資金投入，以及用戶流量等方面的支持，而 BAT 有這些資源。

根據(jù)最近一期季報(bào)，截至 9 月底，百度手握現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資 110 億美元，阿里巴巴為 166 億美元，而騰訊的現(xiàn)金凈額和股權(quán)與金融資產(chǎn)價(jià)值合計(jì)也超過 100 億美元。這還沒有計(jì)算這些公司利用杠桿的融資能力。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過去 3 年不到的時(shí)間里，BAT 用于外部投資和收購的資金，累計(jì)可能超過了人民幣上千億元。規(guī)模最大的一起，是今年 10 月中旬阿里巴巴斥資 45 億美元對(duì)優(yōu)酷土豆發(fā)起的全資購案（截至發(fā)稿，該交易尚未最終完成）。

不僅對(duì)外出手闊綽，在對(duì)內(nèi)投資上，這些公司也毫不手軟，比如百度幾個(gè)月前就高調(diào)宣布要在自己看重的本地生活 O2O 領(lǐng)域投入 30 億美元，有分析指出，正是這筆投資直接迫使美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)走向合并。

對(duì) BAT 而言，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)爭只是業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭的延續(xù)。

幾年前，BAT 主要的戰(zhàn)略還是內(nèi)部增長，復(fù)制、阻擊有潛在競(jìng)爭關(guān)系的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，為其通用的反應(yīng)模式。自奇虎 360 與騰訊在互聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域叫板并公開 沖突（著名的 "3Q 大戰(zhàn) "）之后，在外界希望這些公司采取開放態(tài)度的呼聲越來越高的壓力下，這些公司開始轉(zhuǎn)向平臺(tái)化和開放生態(tài)模式，于是，對(duì)外投資和收購 取代了內(nèi)部投資。

這只是 BAT 轉(zhuǎn)變的很小一部分動(dòng)機(jī)，最大的動(dòng)力來自其自身的轉(zhuǎn)變需要。3Q 大戰(zhàn)前，三家公司各自的人員規(guī)模比現(xiàn)在少得多，營收規(guī)模也剛剛接近或超過 百億元規(guī)模，而過去十年來互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最大的變量——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)剛剛起步，BAT 各自所處行業(yè)的增長基本都還在 50% 甚至 100% 以上。

當(dāng)時(shí)，內(nèi)部的增長足夠支撐公司的高成長，而且內(nèi)部的效率和投資回報(bào)率可能要超過外部創(chuàng)業(yè)公司，因?yàn)橥獠縿?chuàng)業(yè)公司雖然在靈活性上有優(yōu)勢(shì)，但由于在核心的市場(chǎng)很難突破，因此成功概率很低。

也正是從那時(shí)開始，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、規(guī)模增長帶來的內(nèi)部效率下降、外部開放呼聲增大，以及投資砍價(jià)能力增強(qiáng)，共同推動(dòng)了 BAT 的戰(zhàn)略大變軌。

一方面，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域催生了新的力量，比如米聊之于 QQ、O2O 之于過去的純線上模式；另一方面，外部創(chuàng)業(yè)者更少被慣性拖累，因而容易適應(yīng)新的業(yè)務(wù)發(fā)展相應(yīng)的商業(yè)模式。

換句話說，投資比親自參與更能讓 BAT 避免錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的碎片化機(jī)會(huì)，從而避免將自己置于潛在顛覆者的威脅中。無論是滴滴快的、小米、陌陌、 獵豹移動(dòng)，還是攜程去哪兒，這些后起的小巨頭都直接或間接得益于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。無論它們加入哪一個(gè)陣營，都會(huì)對(duì)未來的競(jìng)爭格局產(chǎn)生重大影響。

同時(shí)，BAT 很快就發(fā)現(xiàn)，當(dāng)它們和獨(dú)立的純粹的投資機(jī)構(gòu)去競(jìng)爭一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，往往能更掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者會(huì)更看重它們的資源可能帶來的協(xié)同效 應(yīng)，這會(huì)產(chǎn)生協(xié)同溢價(jià)，而 BAT 往往能獲得這種溢價(jià)的絕大部分——它們只需用很低的價(jià)格就可以獲得一個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，而這也會(huì)激勵(lì) BAT 更多地去投資新 項(xiàng)目。

上述這種 BAT 出于防御或增長需要進(jìn)行的資本戰(zhàn)爭，統(tǒng)稱為 " 護(hù)城河戰(zhàn)爭 "，即在一個(gè)變化了的時(shí)代，避免潛在顛覆者的威脅，增加外部增長動(dòng)力，強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)。

但在所有的動(dòng)力中，還有一種影響更為深刻，即圍繞 " 連接權(quán) " 展開的戰(zhàn)爭——它才是 BAT 的終極戰(zhàn)爭，是資本大戰(zhàn)的真正導(dǎo)演，也是互聯(lián)網(wǎng)不同于傳統(tǒng)商戰(zhàn)的主要地方。

從長遠(yuǎn)看，BAT 做的是同樣的生意——連接。盡管目前它們的側(cè)重點(diǎn)各不相同，分別是搜索（連接人與信息及服務(wù)）、電商（連接人與商品）和社交（連接人與人）。

對(duì)于一種基于連接的商業(yè)模式而言，入口、連接支撐、連接效率和連接廣度（即可連接性），缺一不可。成為用戶進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)的第一入口已經(jīng)是一件極有挑戰(zhàn) 性的事情，但即便做到了這點(diǎn)，如果支付、物流等運(yùn)營支撐能力跟不上，沒有足夠的產(chǎn)品和服務(wù)滿足用戶需要，也可能使用戶遠(yuǎn)離自己，從而錯(cuò)失第一入口的地位。

因此，BAT 在資本市場(chǎng)的首要行動(dòng)目標(biāo)，就是捍衛(wèi)這種可連接性和連接能力——可以把它們統(tǒng)稱為 " 連接權(quán) "。

當(dāng)我們討論騰訊和阿里巴巴、阿里巴巴和百度之間的相互屏蔽時(shí)，當(dāng)談到京東放棄支持支付寶時(shí)，我們實(shí)際上觸及的是連接權(quán)。如果未來某一天，菜鳥物流占據(jù)中國物流能力的半壁江山，理論上它可以不向百度和騰訊陣營開放其物流能力的連接權(quán)。

當(dāng)我們談到大數(shù)據(jù)時(shí)，我們依然是在談?wù)撨B接權(quán)問題。目前的現(xiàn)實(shí)是，BAT 分別掌握著一般型數(shù)據(jù)、交易型數(shù)據(jù)和關(guān)系型數(shù)據(jù)領(lǐng)域的話語權(quán)，但彼此間并不 開放。于是，為了建立完整的大數(shù)據(jù)，它們只好自己進(jìn)入其他兩個(gè)領(lǐng)域——比如阿里巴巴通過微博、陌陌試圖掌握關(guān)系型數(shù)據(jù)，騰訊和百度則正努力進(jìn)入交易型數(shù)據(jù) 領(lǐng)域。

阿里巴巴和騰訊在內(nèi)容領(lǐng)域的資本競(jìng)賽，以及三家公司在 O2O 領(lǐng)域的角逐，同樣是為了連接權(quán)：積累足夠多的內(nèi)容和服務(wù)可連接性，這樣就能掌握用戶的時(shí)間，獲得更多用戶的錢包份額，從而鞏固其入口地位。

歸根結(jié)底，由于缺乏一個(gè)市場(chǎng)廣泛接受的、有法律約束力的連接權(quán)開放和公平使用規(guī)則，任何公司（包括 BAT）要想做通連接的生意，要么自己控制這些能 力和資源，要么加入某一陣營以享受不完全的連接權(quán)。雖然這樣做可能會(huì)導(dǎo)致全社會(huì)的重復(fù)投資，但對(duì)于三家公司的戰(zhàn)略安全卻是必需的。

這種現(xiàn)實(shí)和戰(zhàn)略選擇，將對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)的未來產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：試圖顛覆 BAT 將變得更難，它們已經(jīng)控制了整個(gè)中國的互聯(lián)網(wǎng)江湖。而從長遠(yuǎn)看，三家公司將 重構(gòu)中國的經(jīng)濟(jì)版圖，可能誰也無法完全 " 消滅 " 對(duì)方，但各自的連接效率和整個(gè)生態(tài)的生產(chǎn)率，將決定其能在未來中國經(jīng)濟(jì)中占據(jù)的比例。

文章來源：商業(yè)周刊中文版